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暴跌是赚大钱的好机会&A股散户历史亏损测算,暴跌是赚大钱的好机会

投资者必备经典书单

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自从世界杯开赛以来,我一个不怎么关心足球赛的人都能在朋友圈经常听到一系列爆冷事件的发生,这两天更是被朋友圈刷屏哀叹德国队的出局。段子手们戏称,天台上已经挤满了赌球的和买A股的。所以更惨的应该是,喜欢足球的A股投资人,白天虐完接着晚上熬夜求虐。

“一赚二平七亏损”一直用来描述散户的生存状态。但其实从指数来看,A股上证指数从1992年的100点,上升至目前的2800点;而市值更是从之前的老八股,到目前已经54万亿,翻了无数倍。那其中,A股的散户们到底从中分得了多少?

我们希望能够大体匡算A股散户投资者的盈利情况。下图是一个简单模拟示意图,展示测算的过程,后续在此基础上可以加入再融资、交易费率等情况。

图表 一个简单模拟示意图

首先我们需要定义散户和机构投资者。需要说明的是:

我们把所有不在wind公布的机构投资者名单的,都认为是散户。其实很多私募机构由于持股量较低,也会被认为是散户

参照如下图表,我们可以发现,2013年年底以来,散户的整体盈利在9860亿,对应收益率在4%,而期间wind全A指数增长68%、上证综指上涨23%。期间,A股再融资5.9万亿,交易费用产生1.2万亿。

图表 2013年年底以来散户投资者盈利测算

参照如下图表,我们可以发现:

1)A股有史以来,散户的整体亏损接近2万亿,对应收益率大约在-6%!

2)A股目前市值54万亿,但刨去IPO、再融资,加回分红后,净增市值仅5.9万亿,增长13%。而期间上证指数从最开始的100点上涨至目前的2800点,远低于指数,也就是说指数失真非常严重。

3)A股再融资8.6万亿,远高于分红的5.8万亿。

4)期间,交易费用产生2.8万亿,而其中大部分为散户频繁交易产生的费用。

图表A股有史以来散户投资者盈利测算

所以,其实散户的盈利情况确实是非常堪忧。

投资者必备经典书单

一、投资入门的准备

《伟大的博弈》

约翰·戈登著,祁斌译,2005年中信出版社出的。是本好书!译者祁斌海归回国后一直为证监会告官,现任中投副总经理。此书没谈投资策略和技术,谈的是大历史,大局观,罗杰斯说过读懂历史才适合玩金融。当你读罢华尔街的历史沧桑,你会发现太阳底下无新鲜事,现在的惊涛骇浪,放在大历史的长河中就是一朵小浪花。

《巴菲特传:一个美国资本家的成长》

罗杰·洛温斯坦著,巴菲特的传记也值得一读,《伟大的博弈》是华尔街的历史,《巴菲特传》是美国最伟大投资人的历史。巴菲特传书写了股神的成长、生平、思想和实践,是一本活的教科书。洛温斯坦那本比《滚雪球》精炼,如果想深入,可以继续阅读艾丽斯·施罗德的那本《滚雪球》。其他投资大师的传记也可以拓展阅读,罗杰斯有本街头智慧,邓普顿教你逆向投资、科斯托拉尼的大投机家系列……

《乌合之众》

勒庞著,这本读的是人性,比任何股票书更准确的社科著作。理解了人性,特别是群体中的人性,才能深刻的理解股票市场。读了这本书做底子,延伸下去就能读懂诺奖经济学家希勒的非理性繁荣、动物精神,再进一步就能理解索罗斯的《金融炼金术》。

《一课经济学》

黑兹利特著,这本是经济学的入门书。黑兹利特究竟是何方圣贤呢?他生于1894年,由于家境变故,他被迫弃学务工。他阅读量巨大,所学到的比大多数专业研究院出来的还要多。不过他仍然没有文凭,从未有大学授予他经济学博士学位,黑兹利特著作等身却被排斥在高等教育之外。除了少数奥地利学派教授将这本书和他的其他著作引介给学生,他完全被主流学术所忽视。但此书是比较容易理解市场经济及其各种谬误的入门阶梯。

二、投资体系的精进

《聪明的投资者》

格雷厄姆著,价值投资的开山之作,经典中的经典!格雷厄姆在投资思想史上的地位是空前绝后的,基本上相当于孔子之于华夏,《伟大的博弈》一书里对他的评价是:格雷厄姆的出现使投资从巫术变成了一门科学,因为之前华尔街的股票分析都是对股价的鬼画符,而格雷厄姆把眼光转向对公司资产分析。老毛君甚至认为,格雷厄姆的《证券分析》不如《聪明的投资者》可读、实用、有趣,《证券分析》作为格老成名的代表作开创了一种科学的研究债券和股票的方法,有标志意义。股票投资者读《聪明的投资者》就够了,格老的精华都在里头!

《彼得林奇的成功投资》、《战胜华尔街》

彼得.林奇著,林奇这两本书是投资者必读的。林奇对于冷门股、小盘股、成长股、周期股,都有深刻而独到的见解。与巴菲特述而不作的风格不同,林奇是又述又作,给我们留下两本投资经典。林奇的局限在于他的成功期赶上美国80年代一段长期牛市,缺乏多轮牛熊轮回的考验;林奇的实战业绩是不亚于老巴的,因为他带着镣铐舞蹈,公募基金的限制很多,没有杠杆,而巴菲特有浮存金杠杆,而且没有基金的条条框框,可以一口气买下整个公司。作为巴菲特唯一佩服的公募基金经理人,林奇的成功不仅在于投资回报,更是急流勇退,做到工作生活双丰收,这一点是家庭生活破碎的巴老也无法企及的。

《巴菲特致股东的信:股份公司教程》

巴菲特没有系统的投资著作,这本书是他写的伯克希尔每年致股东信的汇编,根据各个问题作了整理,体现了巴菲特的投资理念,是我们了解巴菲特思想的一扇窗口。但翻译的很差,而且缺乏最新的资料,希望能重新汇编翻译。巴菲特的投资思想由于没有本人的权威著作,除了这本书信集,还有几本作为辅助读物,可以一读:《巴菲特之道》、《巴菲特的投资组合》,这两本是一个人写的,罗伯特·哈格斯特朗,专门研究巴菲特的美国分析师;幸运快三人写的三本《奥马哈之雾》(任俊杰、朱晓芸)、《巴菲特投资案例集》(黄建平)、《巴菲特选股10招》(刘建位)。别的很多都是挂着羊头卖狗肉。

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